智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，国内汽车总量红利在淡化，短期受战略和库存周期扰动，结构性发展机遇在出海及电动智能化转型。我国汽车工业从成永恒迈入熟谙期(2010-2023年销量复合增速4%)，面对三大特征、五大变化。三大特征分散为：1)总量红利渐渐淡化，汽车销量低增速常态化；2)新旧产能切换，整车边幅生变；3)电动智能化变革(新期间加快搭载上车)、国产整车和零部件面对弘远投资机遇；五大变化分散对应家具属性、坐蓐工艺、电子电气(EE)架构、老本结构、生意样式的变化。

国信证券主要不雅点如下：

增长点一：乘用车出口大家第一，零部件积极出海建厂

主机厂出口：我国整车出口不时冲破(2024年1-10月我国出口销量同比增长24%)；从“出口”到“出海“，国家具牌后续出海增量扶植在于外洋布局产能、渠谈以及工作体系铺设、新品和新期间的投放，展望2025年乘用车出口销量有望延续可不雅的增长；零部件出海：国内汽车零部件贯串大家汽车工业数十年，坐蓐工艺和老本管控才气优秀，连年来缓慢随从客户进行属地化供货(北好意思、墨西哥、欧洲、东南亚等)，有望斥地新的增量市集。

增长点二：智能驾驶奇点期间将至，看好华为+小米产业链

智能驾驶是东谈主工智能的勤劳诳骗场景之一，用户基数大(大家14亿保有量汽车)，具备盛大市集空间。2025年期间(特斯拉FSD端到端V13版块不时激动)+战略(L3试点激动)+爆款家具(华为、小米、新势力等)不时催化，具备L3才气的城市高阶智能驾驶车型销量浸透率有望冲破5%，智能化产业参加加快期间，看好智能驾驶感知层-方案层-推行层增量部件投资契机。保举“零部件+HI(阿维塔)+智选样式(赛力斯、奇瑞、江淮、北汽)”三种样式赋能车企的华为产业链及从1到N的小米汽车产业链。

增长点三：机器东谈主与车端供应链高度重合度，2025年有望成为量产元年

东谈主形机器东谈主与智能驾驶汽车本体上可分为感知-方案-推行三个层面，车端零部件(电机、电控、降速器、滚柱丝杠、软件、传感器、轴承等)与机器东谈主重合度高，较多车端Know how可沿用至机器东谈主领域；特斯拉发布二代东谈主形机器东谈主视频加快行业发扬，后续在大厂引颈(特斯拉、英伟达等)+期间迭代(FSD、AI大模子催化)+战略呵护三重催化下，东谈主形机器东谈主发展有望不时提速，2025年有望成为量产元年，带来关系产业链次第投资机遇。

风险指示

乘用车竞争加重、经济复苏不足预期、销量不足预期风险。

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